今天几乎所有地市县区都有政府投融资平台公司，这些公司的发展状况，不能用好坏来形容，只能说是五花八门、各有特色，但是都有一个共性，就是这些公司都承担了大量的项目任务，同时也背负了巨大的金融债务。为破解债务与发展难题，我们以徐州市铜山区和徐州市产融建设投资控股集团有限公司为样本，来看看他们是如何面对挑战，一步一步走出一条AAA级成功之路。

抓住机遇把握未来：

——开通资本市场最高级VIP通道

徐州市是江苏北部最大城市，定位为淮海经济区中心城市，是国家综合交通枢纽，2024年GDP达9537亿元，一般预算收入560亿元，总面积11,258平方公里，下辖5个区、3个县和2个县级市，设有1个国家级开发区和1个国家级高新区。铜山是徐州市行政面积最大的一个区，C型环绕徐州中心城区，2010年撤县设区，下辖16个镇、9个街道，以及铜山（省级）开发区和吕梁山（省级）旅游度假区，同时管辖徐州国家级高新区，总面积1764平方公里，总人口122万人（城镇人口63万）。2024年GDP达1485.7亿元、增速7.8%、总量苏北城区第一，一般预算收入达58.48亿元，连续多年保持徐州各区县最高水平，工业产值、开票在全市率先“双超千亿”。作为徐州的经济强区，该区在制造业和高新技术产业方面表现尤为突出，承担着徐州地区“经济发展领头羊、科技创新主阵地、城乡融合示范带、安全稳定护城河”的重任，综合实力位居全国百强区29位，高质量发展走在省市前列。

徐州市产融建设投资控股集团有限公司（简称“产融集团”）是铜山区政府于2024年9月，以兴铜集团、润铜集团、硕源集团、盛铜集团为主体整合组建而来，是铜山区内唯一的国有资本投资运营公司，也是徐州地区最重要的项目投融资主体，承担着城市建设、文旅开发、乡村振兴、产业投资等领域重大项目的投资、建设及运营责任。

2025年3月28日，产融集团经国内排名第一的权威信用评级机构——中诚信国际信用评级有限公司（简称“中诚信”）综合评定，被授予“AAA级”最高主体信用等级。

中诚信始创于1992年10月，是经中国人民银行批准成立的中国第一家从事信用评级、金融证券咨询和信息服务的全国性非银行金融服务机构，是国内规模最大、领先的信用评级机构，在国内资本市场享有良好声誉和广泛影响力。

AAA是中国企业最高信用等级，你是要问我AAA有什么用？

那用大白话来说，假设我国资本市场上有5000家各种的金融单位。如果你有AA，就拿到了债券市场入门票，能与你建立投融资关系的估计有一两千家，但大多为属地的银行、证券、理财等。如果你有AA＋，合作的金融单位能够涨到4000家，你可以大步走向省外寻找资金。如果你是AAA，那么你会被列入所有在国内展业金融机构的白名单，能够享受全国统一大市场的巨大优势，包装好项目吸引全国资金资源，开足马力，全力提升地方经济发展水平。

所以对地方政府来说，AAA评级是衡量地方国平台企业综合实力与发展前景的重要标尺，也是资本市场评估区域经济的重要参考。评级提升已是本轮国资改革的重点工作之后，更高的信用等级有利于进一步增强当地国有平台企业在资本市场中的议价能力，有效提升融资空间，节约融资利息费用，使地方投融资工作能够拥有充足的子弹。

江苏省内各地市评级提升行动计划

当下徐州铜山拥有“一个AAA，两个AA+，四个AA”的评级矩阵，把“政府信用的托底、国有资本的功能、地区发展的空间”串联成闭环。经区委区政府主导的专业化整合和战略性重组，加上徐州市委市政府的大力支持，仅改革不到一年的时间，总资产规模迅速突破700亿大关，企业自有资金规模翻了一番，昂首阔步迈向高质量发展新阶段，成为地区经济社会发展的关键性支撑一员。

总之，现今的发展趋势是，好的更好，坏的更坏，想变坏为好惟有将改革进行到底。

债务与发展：

——经济建设工作始终要面对的两难

最早的平台公司起源于国务院给上海市批复的“国函〔1986〕94号”文，同意上海市采取自借自还的方式，扩大利用外资，以加强城市基础设施建设，加快工业技术改造，增强出口创汇能力，发展第三产业和旅游业。这时上海市政府作了一个意义非凡的决定，成立上海久事公司，管理“九四专项”，于是1987年12月30日，久事公司作为全国第一个政府投融资平台公司应运而生，开启了地方政府通过平台公司融资来推进城乡建设的先河。

1998年，地级市开始陆续设立平台公司。到2008年，为应对世界金融危机，人民银行银监会下发“银发〔2009〕92号”文，鼓励地方政府设立平台公司，对接银行信贷机构，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽项目配套资金融资渠道。但是一年后，以“国发〔2010〕19号”文作为标志，国务院首次提出规范平台公司融资行为，从此拉开了建设与融资、控债与化债、以及防范财政金融风险不断加码的序幕。

十五年来，在各种压力、各种因素之下，平台公司数量与债务大规模增长，一时间覆盖各地市县区，以及经开区、高新区、示范区、特色小镇等产业园区。截止目前，地方上带有投融资平台公司性质的国有企业至少有40000家。

不论十三五、十四五，还是十五五、十六五，地方政府都将不得不面对“债务与发展”这一门主课，并且大概率还要一直考下去。一届政府考的好就会集聚优势，考的差就会走向衰败。如果你考都不敢考，那你连机会都会没有，只能跟着别人的屁股抄，甚至抄也不一定抄得会，因为容易做对的题，现今大多早已做完了。

近期国家统计局数据发布，PPI自2022年10月以来连续32个月负增长，下滑的比CPI更扎心，投资端与消费端都出问题，如果国有资本价值仍发挥不出来，尤其是当前及未来的“十五五”，不能打通发展路径，不能落实好一揽子增量政策，不能阻止资产负债表持续衰退，会不会也有“失去十年、三十年”？

当前的宏观形势就是如严峻，社会各个领域的关系越发紧张，弦要是绷断了，投融资工作就不可持续了，之后地方政府和平台公司就要，不得不天天面临危机处理。对于平台公司来说，资金是最重要的生命线。平台公司可以短期内没有业务、没有收入甚至没有现金流，但是绝对不能没有资金。由于在“十五五”前拿到AAA，在未来的区域发展竞争过程中，这张“金字招牌”使铜山区将持续保持发展优势，更有能力、更有底气来面对各方面的挑战。

深化国资整合重组：

——快速提升主体信用等级的超分项

信用评级是由独立的具备专业资质的机构对经济主体（如企业、政府、个人等）的债务偿付能力和意愿进行综合评价，并通过标准化符号体系揭示其违约风险的中介服务。企业信用等级是反映企业信用价值和生产经营状况的“晴雨表”。该评估覆盖企业经营状况、财务健康度、管理能力等多维度指标，评级结果直接影响融资成本、市场信任度及资源配置效率。

由于平台公司的特殊性，一手挂钩地方财政，也经常被称为“第二财政”，另一手挂钩金融市场，供给了各种金融产品的底层标的。所以，国内信用评级机构对平台公司资信水平的综合评价往往与当地的经济、财政收入、国有资产规模以及发展潜力挂钩，两者互补相成，互相促进。

随着经济形势开始紧迫，受35号文、14号文等影响，铜山区委区政府深入贯彻落实徐州市委、市政府决策部署，促进国资国企持续向好发展，把争创AAA作为推动全区国资国企改革发展的一项重要标志。围绕资产整合和资源盘活、争创路径方案及产融集团组建等方面，先后多次召开研讨会、务虚会，高位推动、精密部署、督导推进。

区委区政府研究部署

这场AAA考试，即是自上而下的任务安排，也是自下而上的层层加试。要想考好一定要做到：领导领跑，经理经营。

即，上面是政府“领导领跑”带动整合，下面是企业“经理经营”提升效益，上下两卷，密不可分，缺一不可，都要答好。

2024年初春，铜山区财政局（区国资办）启动AAA主体信用评级创建工作，与外部业内知名咨询机构-中国城盟控股集团(简称：“中城盟”)组建起了国企改革项目组，对全区国有企业和国有资产，进行摸排调研、梳理统计、搭建模型、优化方案，模拟财务报告，不断探索“四资”赋能平台公司高质量发展措施。

中诚信上海总部：与中诚信国际副总裁任伟红团队研讨交流业务

经过与各方多轮沟通，项目组围绕AAA创建和资产整合重组工作进行了全方位评估论证和全过程模拟推演，通过全面调查研究，并与周边城市主管部门、国有企业和评级机构进行沟通交流，从发展定位、国资规模、信用记录、市场评价等多方面深入分析，认为徐州铜山具备独有优势条件，可打造出一家AAA信用等级优质国有企业。最终几经波折，并高度站位徐州市的发展要求，于2024年8月召开区委常委会，正式通过组建方案，产融集团应运而生。

项目组昼夜攻坚的工作一角摄影

之后，市区联动，各单位统筹推进，资产重组实现“强强联手”，扫平了AAA创建道路中的一个又一个障碍。就像“苏超”一样，省长给徐州站台，徐州给铜山也站台，市里指导，区里推进，市县合力，攻坚克难，而不是市县推诿，互相躺平，而这一切处处都展现出了徐州和铜山的担当。

当前国资整合重组也已进深水区，改革面临的问题也很尖锐：让最好的平台抗最差的债，试问有几个董事长敢于承担？资产划过来出事了，债务爆雷了，财政兜不兜底？作为法人被限高了怎么办？能力有限努力拼命干也干不好，会不会让人嫌弃？干好容易得罪人，政府及各委办局不理解不支持又咋搞？一个企业为什么要背政府决策错误导致的恶果？……

犹豫不决往往会错失良机，自然躺平或许也能避免风险。以前有位大领导与我说过这样一句话，我感觉特别对：“学会在两难多难中正确地组织推进工作才是考验我党领导干部能力的真正时刻。”

从优秀走向卓越

——AA+到AAA，又一次艰难的蝶变重生

十五年来，徐州铜山区政府及下属平台公司，一届一届接力，积极破解经济社会发展与“债务管控”的潜在矛盾。2009年启动投融资体制改革，铜山区设立区城投公司，对接商业银行展开融资，支持全区重大项目建设。2019年，区委区政府做出重大部署，把交通局、水利局、自规局（国土局）、住建局等各委办局的国有资产注入新设的区属四大集团公司，使国资体量大幅上升，实体化发展初见阳光，并且同年，兴铜集团在苏北地区率先获得AA+主体信用评级，以其较强的经营能力和支撑作用，为徐州市和铜山区建设发展以及整体债务率保持绿色区间做出了重要贡献，也为今年AAA创建和资产整合重组工作打下坚实的基础。

铜山本来就是徐州地区乃至省内最优秀的三好学生，在2021-2024年间，为严格落实上级债务管控工作要求，严控债务风险，保持政府债务率控制在绿色区间，兴铜集团以其较高的信用评级支撑了巨大的融资量，其融资能力超前释放过度，担保额度和有效净资产也出现下滑。

应对危机，整合争创AAA是提前布局，铜山区委区政府没有等，也没有靠，更没有拖，而是自己摸索出一条新路。从2024年9月中诚信项目组入场尽调到下发AAA级信用等级通知书，经历整整七个月之久。可见从“AA＋”到“AAA”，看似一步之遥，实则历经艰险，对铜山区来讲，是完成一件本来不可能完成的大事。

铜山区的财政预算收入没有优势，产融集团凭什么能够获取最高AAA信用等级，这是一个复杂的问题，也是一个真实的结果。

那么铜山区委区政府是怎么实现的呢？

总结来说就是真正做到“思路清晰，决策果断，执行有力”！

这一切的一切都要归功于铜山区领导对国家投融资政策趋势的精准预判、对国内评级规则的深入理解、对国资改革重组时机的有力把握，以及市区两级政府的信任、配合与支持。

整合争创AAA后，产融集团作为城市建设综合运营服务商，职能定位为环徐州城区重要的基础设施投资运营主体，全集团职工人数超1200人，业务覆盖基础设施建设运营、土地一级整理、房地产开发、城市更新、市政道路养护、文旅项目投资、景区景点运营、文创品开发、城乡供排水一体化、生态环境治理及污水处理、矿产开发、校园营养餐及城市配餐市场运营，热电、粮食购销、工业园区运营、基金投资、融资担保等几十种类型，真正走上了市场化、实体化、专业化、规范化的高质量发展的康庄大道。

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