注：目前各地政府以及城投公司不断关注金控平台的组建，其中不乏将金控平台作为当地城投公司转型发展的重要板块，在地方政府融资压力剧增和城市建设资金需求增长的双重压力下，加之近日六部委50号文专门提出鼓励地方政府成立担保公司的金融板块，金控平台将迎来发展良机，其势头不亚于当年4万亿投资对城投公司发展的刺激，因此在未来五到十年，各地城市的发展一定意义上取决于金控平台的打造与运营，简单来讲，金控平台有两大作用：优化地方政府投融资规划+促进当地中小企业发展。本文通过总结目前国内金控平台的发展经验，结合在为内蒙古、山东、贵州等地组建金控平台的相关经验，对金控平台进行详细阐述，以期为各地政府领导决策提供参考依据

1、“城投性”金控平台是什么

地方政府金融平台公司，通俗来讲是地方政府所属的金融控股公司，与地方民企形成的金控平台相比，地方政府金融平台公司天生具有政府色彩，在获取政策支持、摘取金融牌照方面更具优势。他们脱胎于政府机构，同时以股权为纽带处理市场关系，将金融资本进行市场化运作，使得区域内的资金流通更有效率，金融部门协同作用更加显著，为对当地的产业成长、居民生活提供更完善的金融支持。

地方政府金融平台公司天生具有行政色彩，在促进经济发展的同时，也要实现地方政府的行政目标，这就要求平台站在促进区域发展的战略高度进行统筹规划。一方面，通过金融平台公司实施对地方金融资源的集中控制，实现综合化经营，充分利用不同行业的金融资源，形成优势互补，实现内部协同发展。另一方面，地方政府金融平台公司为促进地区小微企业发展、开展PPP项目、支持当地产业成长和产业转型提供完备的金融服务和充足的资金支持，落实产融协同的战略。地方政府金融平台公司的设立是扎根于地区产业和金融产业发展状况的，是金融控股公司实践的一种特色模式。

2、债务化解之道---独具时代特色的AMC

从目前国企改革的节奏看，我们认为“国有资本运营－国有资本投资”是国企改革政策的落实方向。由于各个集团都有类金控平台，从未来的发展趋势看，国有资本运营的金控平台多了一项“稀缺性”，就是这类的金融平台具有行政上的领导能力，在参与国改过程中同国有资本投资一起解决产能过剩问题，并购重组问题，同时在改革和日后经营管理具有“建设性”话语权；其次，具备全牌照，并且有一定规模的资金池，能够为改革增力减压；最后，对AMC执行能力强，能够协调解决在庞大央企不良资产。

2015年我国GDP同比增长6.9％，自2010年起连续五年下滑。仔细观察各省份表现，广东、江苏、山东、浙江GDP总量位居前四名，且增速均高于全国平均水平。与优异的经济发展状况相对应的是，四省在金融改革进程中走在全国前列。旗下无论是创办初期便将打造金控平台列为战略目标的广州越秀金控、江苏国信集团、山东鲁信集团，还是发展过程中逐渐聚焦金融的浙江国贸集团，无一不是囊括省内优质金融资产。将金融资产统一到同一平台，有助于地方政府进行资源调配，发挥金融业态在客户和资产端的协同作用，服务实体经济。一方面，金控平台普遍有保险、融资租赁、券商、信托、创投等可实现股权、债权投融资功能的金融牌照，为地方经济发展做贡献；另一方面结合旗下控制的上市公司，将金融资产证券化，一箭三雕，取得溢价、提升上市公司盈利能力的同时，往往还伴随着配套融资，资金用途为增资旗下金融机构，在金融监管日趋严厉的大背景下，有助于降低风险、提高业务能力。

同时，我们注意到，在经济发展落后或者近年GDP增速下滑明显的区域，地方政府也开始有意识将金融资产进行归拢。山西省在煤炭经济受挫，GDP断崖式下跌的情况下，在原有山西国信的基础上，成立山西金控，旗下金融资产悉数转让至新平台，重新打造金控平台，产融结合拯救实体经济意图明显；另外，在一些经济排名靠后的省份，尽管没有省级国级金控，但省会城市的金融混搭也开展的如火如荼。黑龙江省重要的城市供热企业——哈投股份（600840），将本土券商江海证券收入怀中，迈出金融产业布局第一步。

地方AMC作为极具时代特色的一类金融牌照，地方金控成立时也有通盘考虑。山东、山西、重庆等大多数省份均由当地国资金控平台牵头成立当地不良资产管理公司，而西藏、宁夏两地的AMC牌照则由海德股份和睿银控股两家民营企业摘走。

3、地方政府设立金控平台的两大优势----投融资规划+产业引领

3.1  城投公司投融资规划—资本运作

地方政府金融平台公司的协同效应主要表现在两个方面。一是融融协同，即地方政府投融资规划、子公司的业务协同实现融-融合作；二是产融协同，即金融业与实体产业对接，分为内部协同——金控集团内金融领域与非金融领域合作，和外部协同——金控平台整体与集团外产业实体开展项目合作，为实业企业提供金融服务同时享受投资收益。我们仍以天津泰达国际控股、上海国际集团、山西金控、越秀金控为例，研究地方政府金融平台公司发挥协同效应的途径及发展成效。融融协同是金融控股集团母公司通过资本运作、集中管理，实现金融子行业资源共享，提高资源利用效率，最大化总体效益的过程。主要体现在营销协同、资产协同和管理协同三个方面。

地方政府金融平台公司通过协调集团内各金融机构的经营，可以实现营销协同、资产协同和管理协同，降低集团整体的经营成本，充分利用闲置的金融资源并提高资源利用效率。实现融融协同的路径需要具体结合集团实际情况。协同效应的发挥不仅有赖于子公司的业务协作，也依赖于母公司的内部协调管理，如此才能发挥最大化集团的协同效益。天津泰达国际控股的渤海证券与天津信托开发新型投资产品，实现营销协同；上海国际集团通过内部股权划拨，将上海信托的股权受让与浦发银行，从浦发银行合并报表中看到其单季净利润增速扭转了下降趋势，上海国际“管少管精”实现了资本协同。此外，地方金融平台公司通过调用内部数据整合金融产业信息，充分了解区域内客户的金融服务需求，明晰区域金融的发展方向，发掘发展优势和挖掘发展潜力，从而制定区域金融发展制定合理的战略。地方政府金融平台公司应充分发挥融融协同效应，打造区域金融文化，树立地方金融品牌，实现互利共赢协同发展。

3.2 城市发展产业引领—城市运营

产融协同即实体产业与金融业开展业务协作，共同发展，相互促进实现双方利益最大化。产融结合是地方政府金融平台公司不可剥离的特征，也是目前中国经济形势下金融资本脱虚向实，实体企业发展振兴的需求。产融结合通常有两个层面的理解，一是内部产融协同，即金控集团内部实体产业与金融业的对接；二是外部产融协同，即从金控集团金融业务出发，触摸集团外部实体产业，从而促进地方企业或区域产业经济发展。产融协同有利于实现“资金-产业-资金”的循环资金流过程，以金融公司作为依托和纽带，链接资本市场与产业市场。通过金融载体融资，在产业市场消化资金；通过投资运作，提升产业价值，达到在资本市场变现增值的目的。

无论内部产融协同还是外部产融协同，均实现了由“融”到“产”的对接，“融”为主体，主动寻找需要结合的产业。内部产融协同的实现途径主要是金控集团参控股非金融产业；外部产融协同的实现方式多种多样，包括银行信贷、协议合作、担保抵押、设立信托计划、产业基金等。地方政府金融平台公司的产融协同具有很强的政府导向性，实现协同发展的非金融企业或产业多为政策支持型企业或重点发展产业；同时兼具市场性，资金通过市场化运作，金融资金在产业市场消化，又通过投资运作提升产业价值，实现资金保值增值。实现产融协同没有固定的模式或模板，需要因地制宜，因时制宜。产融结合的实现更需要结合金融平台公司的实力和地方金融资源，综合考虑金控平台的强势业务和弱势业务，同时需要结合当地经济发展状况、产业布局与法制建设等多方面寻找适宜的产融协同方式以最大化地区产业的整体利益。

4、城投公司如何布局“金控平台”板块

4.1债务化解中寻求突破

首先，布局金融板块能够减少城投公司对银行贷款和政府信用的依赖。国发[2010]19号文发布之后，银行贷款收紧。2013年非标受限。国发[2014]43号文发布后，城投信用从政府信用中剥离，城投公司融资渠道受限，资金链断裂。通过参股银行证券、信托、租赁基金等，能够保证城投公司具有多元化的融资渠道，能够根据不同业务的融资需求选择不同的融资方式，对接基础设施需求，以满足企业的资金流动性。

其次，降低融资成本和信息不确定性。城投公司通过参股银行等金融机构，能够促进产融之间相互了解，减少金融机构与企业之间的信息不对称性。

最后，控股集团的各金融业务单元是相对独立的法人，分别从事不同的业务，受不同监管机构监督，即股权与牌照相分离，这样既能发挥综合经营的优势，又能在不同业务之间形成“防火墙”，产业资本与金融资本收益共享、风险共担，有利于分散金融风险，增强主体的信用资质。

4.2 打造产业投资板块，服务区域中小企业

地方中小企业融资难，融资贵很大程度上是由于双方信息不对称、第三方金融信用不足。城投公司通过打造贯通多个金融板块的信息化综合业务系统，形成以本地为主要着眼点、以各类中小企业融资需求为抓手的类金融控股业务图谱，将自身业务定位在“为中小企业融资，推动实体经济发展”上，锁定解决当地中小企业融资难问题。不同于银行等机构，地方类金融服务企业能从实际出发，而熟悉本地市场、了解地方需求成为城投公司转型金控的关键突破，从而服务当地实体经济。

4.3 整体转型，实现业务板块协同发展

城投公司的主要业务是城市基础设施的投资建设，这些大多是非经营性项目，所以收益很低，或是无收益甚至亏损。为了能够生存下来，并实现进一步发展，走多元化发展之路是城投公司转型的必然选择。因此，城投公司应不断优化投资结构，强化公司在城市基础设施投资与开发领域的优势，实现规模经营；通过组建、控股、参股等方式适时进入与城市发展关联性强的经营性领域，实现城市建设、土地开发、地产置业、资产运营与资源开发城市发展服务业、金融投资六大业务板块布局，提高公司整体经营效益，逐步向多元化企业公司方向发展。