2020年是实施国企改革三年行动的第一年，打造国有资本投资、运营升级版成为重要方向之一。了解到，围绕完善国资监管体制，今年从中央到地方加快推进国有资本投资、运营公司（两类公司）试点工作，在加大授权力度的同时，还将适时改组或组建新的“两类公司”。“两类公司”要在国有资本布局结构调整等方面更好发挥作用，重组整合、混合所有制改革等力度将加大，从根源上增强国有企业发展活力和潜力。今年的《政府工作报告》提出，提升国资国企改革成效。实施国企改革三年行动。健全现代企业制度，完善国资监管体制，深化混合所有制改革。基本完成剥离办社会职能和解决历史遗留问题。国企要聚焦主责主业，健全市场化经营机制，提高核心竞争力。中国企业联合会研究部研究员刘兴国表示，国资监管体制的完善，主要是优化监管模式与提升监管实效，其中之一就是要继续探索构建以管资本为主的监管新模式，减少对国有企业具体生产经营活动的干预，既能做好国有资本监管严防国有资本流失，又不影响或损失国有企业经营管理效率。国有资本投资、运营公司是重要载体。截至目前，中央层面，国资委已经分3批在21家企业开展了两类公司试点。2019年以来，中国五矿集团有限公司（下称“中国五矿”）等19家国有资本投资公司更加突出产业导向，在聚焦主责主业、加大结构调整、内部整合融合等方面取得积极进展和显著成效。中国国新控股有限责任公司（下称“中国国新”）等2家国有资本运营公司试点企业则积极开展基金投资运营和划入股权运作，更加服务中央企业改革发展和科技创新。今年5月印发的《中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》明确，进一步完善和加强国有资产监管，有效发挥国有资本投资、运营公司功能作用，坚持“一企一策”，成熟一个推动一个，运行一个成功一个，盘活存量国有资本，促进国有资产保值增值。“以放活管好为导向，着力完善以管资本为主的国有资产监管体制。”国资委也提出，今年将加大对“两类公司”试点企业授权力度，适时改组或组建新的“两类公司”。两类公司要在推动国有资本形态转化、推进供给侧结构性改革上更好发挥作用；落实授权经营体制改革要求，进一步优化所出资企业的股权构成、组织形态，加快推进股权多元化、混合所有制、职业经理人制度等改革，在试体制、试机制、试模式方面取得更多实质性成果。这被视为“升级版”的行动指南。刘兴国认为，一个是授权范围的升级，即对新的“两类公司”试点单位，授予其董事会更多自主经营决策权；二是改革领域的升级，即对新的两类公司试点单位，允许其在更多领域实施改革、深化改革，包括允许其自主确定子公司的混合所有制改革方案等。在他看来，改组或组建新两类公司的目的和意义在于，首先是继续探索国资监管新模式，加快实现从以管企业为主向管资本为主转变；其次是持续深化国有资本布局结构调整，坚持有进有退，将国有资本投入到更具战略重要性、更具投入产出效率与经济社会效益的领域；此外，深入挖掘能够有效激发国有企业内生发展活力的体制机制，从根源上增强国有企业发展潜力。国务院国资委研究中心研究员周丽莎认为，这种“升级”首先体现在结合企业实际，通过重组整合手段，改组或新建两类公司，突出了企业的功能定位。同时，突出服务国家战略，两类公司加码助力国有资本布局优化和结构调整、混改及改制上市等。其次，突出公司治理要求，健全有效制衡的治理结构。此外，突出管控模式改革，完善市场化的经营机制，激发企业内在活力和动力。例如，中国国新提出今年以运营平台、运营模式、运营能力升级为抓手，打造国有资本运营升级版。其中包括，更加积极发挥关键支点作用，主动在协助央企开展战略性重组、专业化整合、促进产融结合方面寻求新的合作机会；在支持央企国企混改的同时，通过投资一批发展潜力大、成长性强的非国有企业并转成混合所有制企业，更好促进各种所有制资本取长补短、相互促进。中国五矿也出台了升级版的国有资本投资公司试点改革方案，将加大力度对直管企业“一企一策”实施授权放权，规范子企业的公司治理结构。同时，深化市场化机制改革创新，充分激发微观主体活力。重点是深化混合所有制改革，持续深入推进经理层任期制和契约化，深入推进选人用人机制改革，在具备条件的企业探索建立健全中长期激励机制等；此外，深化布局结构调整，更好服务国家战略。聚焦金属矿产核心主业打造核心竞争力，同时积极布局战略性新兴产业等。地方也在积极部署行动。日前印发实施的《关于全面推进吉林省国有企业混合所有制改革的实施方案》提出，加强各级国有资本投资运营公司行权能力建设，打造专业化国有资本运作平台。通过股权运作、资产处置等多种方式，推进所属出资企业混合所有制改革，推动产业转型和动能转换。近日发布的2020年广州市政府工作报告明确，构建以管资本为主的国资监管体制，加大市管企业重组力度，改组设立国有资本投资公司。优化国有资本配置，力争竞争类市属国企资产证券化率达到80%。中国企业研究院院长李锦表示，未来国有资本将更多投向重要行业、关键领域、战略性新兴产业。国有企业特别是中央企业结构调整，要创新发展一批、巩固加强一批、重组整合一批、清理退出一批。下一步重组会明显加强，装备制造、化工产业、海工装备、海外油气资产等专业化整合以及煤电资源区域整合将成为工作重点。重复投资、同质化竞争问题突出领域的重组整合有望提速。
新设成立的模式及案例
所谓新设，是指由各级国有资本产权主体通过国有资本经营预算支出的出资、资产无偿划转等方式设立国有资本投资、运营公司。特点是：速度快、效率高、可创新、少经验。
2014年5月，现有注册资本金196亿元，总资产近千亿元，是十八届三中全会提出完善国有资产管理体制，组建若干国有资本运营公司后，福建省成立的首家国有资本运营公司。
（简称“津投资本”）成立于2017年1月22日，注册资本101.3亿元，是经市人民政府批准组建的天津市首家国有资本投资运营公司，由天津市国有资产监督管理委员会出资设立。充分发挥三大平台作用，致力于打造国内领先的国有资本投资运营公司：
一是国有企业供给侧改革支持平台，在市委、市政府和市国资两委的坚强领导下，坚决打好防范化解重大风险攻坚战，顺利实施渤钢系企业司法重整，全面推进国有企业债务综合化解，主动承担市属国有企业和民营企业纾困任务；
二是混合所有制改革操作平台，顺利完成天津农商银行增资扩股实施混改，统筹推进天津公交集团、天津市交通集团、天津能源集团、天津渤化集团、天津滨海农商行、天津水务集团、天津外经集团等市管企业混改工作；
三是国有资本投资运营平台，注入天津渤化集团、天津市交通集团、天津水务集团股权，进一步夯实实体运营和资本运作基础，精心谋划天津国资系统大数据产业发展，促进大数据在国资监管中的应用，积极布局城市更新领域，推进城市发展基金设立，积极参与天津市城市存量资产更新发展、土地整体规划和项目建设开发。
改组的模式及案例
在两类公司改革实践的过程中，改组成立又分为合并改组、吸收改组、直接改组三种方式。
（一）所谓合并组建，主要是指选择多家国企合并组建成一家国有资本投资、运营公司，特点是：协同互补、整合剥离并存。
成立于2013年6月19日，是经洛阳市人民政府批准设立，在洛阳矿业集团有限公司、洛阳国资国有资产经营有限公司等企业基础上组建的市属综合类国有资本投资（运营）公司（国有独资），注册资本金20亿元。主要从事股权、项目投资；资产、股权管理与经营；资产收购、资产处置、债务处置；接收、管理和处置不良资产；企业和资产托管；实业投资；土地整理开发等业务。科学谋划顶层设计，制定了10年发展战略和2016-2020年、2021-2025年两期发展目标，确立了集团总部“战略引领、宏观管控”、二级企业“运营管理，保值增值”、三级企业“生产经营，成本控制”的复合型差异化管控体系。形成了产业投资运营、资产运营管理、现代服务业、资源投资开发、园区综合开发五大业务板块，以实际行动助推洛阳快速发展。
（二）所谓吸收组建，主要是指选择一家实力雄厚的企业作为主体，吸收和整合其他若干家国有企业而组建国有资本投资、运营公司，特点是：规模大、经营好、市场化程度高、经验丰富、产业协同效应强。
是2010年10月成立的国有独资公司，香港津联集团有限公司（简称“香港津联集团”）是1979年在香港成立的天津驻香港办事机构和驻香港中资企业联系公司，津联控股与香港津联集团一体化运营。香港津联集团控股的天津发展控股有限公司经中国证监会批准，于1997年12月在香港联交所主板挂牌上市（00882.HK，简称“天津发展”），是内地省市在香港的红筹企业之一。作为天津市跨境国有资本运营公司，津联控股深入贯彻落实习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神，统筹境内外资本运作平台，利用两个市场、两种资源，开展资源整合、资本运作、资产经营、资金融通和项目投资等“五资经营”，服务天津国资国企改革，支持天津经济社会发展。截至2019年底，公司注册资本312.29亿元，总资产1931亿元，净资产888亿元，实现营业收入540亿元，参控股境内外上市公司13家。
作为资本运营平台。实现天津发展上市，天津港发展、王朝酒业分拆上市及增发；推动医药集团核心资产在香港红筹上市，为近年来地方国企以无偿划转方式实现同一集团内部返程并购获得批准的第一案例；协助天保能源、康希诺、渤海银行在香港上市；参与其他市重点企业集团定向增发、重组上市。
作为投融资平台。积极开展境内外融资工作；筹组津联海河基金；基金管理规模85亿元；通过基金、直投等方式投入生态环保、生物制药、智能制造等领域进行产业布局，有力支持天津国企发展壮大及城市新旧动能转换。
作为持股平台。落实天津市国资国企改革战略部署，推动天津医药、天津食品、天津水产、华泽集团、天津纺织、渤海轻工、中环电子等市属制造类企业开展混合所有制改革，有效促进国有资本优化配置。
作为土地盘活平台。支持天津市国企东移搬迁改造和产业升级，通过土地流动带动资本资金流动。截至2019年底，累计收储土地9100亩，整理完成土地5700亩。
作为天津驻港办事机构和驻港中资企业联系公司。香港津联集团秉承爱国爱港、服务天津的宗旨。在港举办天津市招商推介、专题研讨、社团联谊等活动，组织香港工商人士、青年学者来津交流访问，服务天津各界赴港培训考察，有力地促进了津港交流合作，为两地经济发展贡献力量。
（三）所谓直接改组，主要是指将产业投资、运营经验丰富，市场化程度较高的国有企业直接改组为国有资本投资、运营公司，特点是：有需求、要求高、时间短、好融合。
案例：上海国盛（集团）有限公司
成立于2007年9月，是市政府批准成立的大型国有资本投资运营平台公司。作为上海经济转型升级和国资国企改革的时代产物，上海国盛集团在创新国资运营体制机制、推进国有股权运作流动、投资培育战略性新兴产业、盘活整合国有存量资产等方面发挥积极作用。2014年上海市委、市政府将上海国盛直接改组为上海两个国资运营平台之一。（上海市国资委目前已经建立了上海国盛集团、上海国际集团两大国资流动平台。）截至2019年底，公司总资产1094.3亿元，净资产727.9亿元，全年实现营业收入5.07亿元，净利润33.67亿元。对比2018年底数据，公司总资产929.39亿元，净资产642.61亿元，全年实现营业收入5.18亿元，净利润13.89亿元。
